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　　「量化小论坛」于2020年开放，为邢不行课程同学的交流论坛。由股票、B圈、分享会等不同板块组成，目前已有40000+帖子，5000+篇精华帖。

　　早在今年3月4日的时候，我们小组当时发表了牛马交付的第一篇帖子，是关于公告过滤的帖子，其实，我们这么着急发布，是带有点私心的，毕竟自己也想早点用上啊（彩虹的数据还没出呢），当时有大佬在牛马群里提了点方向。

　　在郭神的帖子《四月下旬年报白名单避雷》中提到：“时间来到今天（4月21日），该发年报的正经公司都已经发过了，其他还没发的不一定就是暴雷，但雷区含量一定会越来越高，给还没有加入过滤或者避雷手段比较匮乏的老板推荐一个简单有效的方法，从今天开始到五一节后，只在发过年报的域里选股，因为该暴雷的在发完年报以后也早都暴过了，这样可以做到极致的安全。”

　　好，那我们就顺着大神的思路，来看看年报发布时间和业绩增长表现之间的关系。

　　在出结论之前，我们需要明确一下业绩增长的定义，业绩增长最好的表达方式是净利润的增长率（营业收入的增长也可以，但是不如净利润这么直接）。

　　但是，众所周知，净利润可以是负数，一旦涉及到负数，计算得出净利润增长率，各种问题，搞过财务分析的懂得都懂。因此，我个人还是中意净利润增长的绝对值，简单明了。

　　净利润增长=本年净利润 - 上年净利润（正的就是真增长，负的就凉凉），但是这种计算方法也存在一定问题，没有归一化。100家小市值的合计利润增长可能不如1家大市值的利润增长。因此，我们考虑将净利润增长简单归一化。

　　如果是净资产和总资产相比，总资产考虑了杠杠因素，信息容量更大，肯定选择总资产

　　总市值与总资产相比，使用总市值做分母会放大大市值股（例如，银行股）的净利润增长值（变相增加了大市值的权重）

　　由此可见：净利润增长值/总市值=（净利润增长值 / 总资产）X（杠杆倍数 / PB）

　　一般而言，银行股的杠杆倍数基本都在10倍左右，且PB小于1，假设0.8的话，相当与增加了净利润增长值12.5倍的权重。

　　我们按照郭神帖子的方式，把最后10天发布公告的公司分为一组（黄色柱子），最后10天之前分为一组（蓝色柱子）。

　　大家忽略掉2020年的数据，因为那年特殊情况，连浦发银行这些大型企业也都是在最后10天发布的，没有参考性。

　　剔除2020年后，单调性非常明显，明显到可以做个分域了，最后10天发财报的企业，利润增长就是不行的，很弱。

　　我们也做了4分组，把4月分为三组，每10天一组，4月以前发布年报的分入一组，一共4组，结论如下：

　　四分组后，单调性也还行，基本上还是早发年报的业绩增长好，特别是第一组（4月前发年报），相较于第二、三组来说，都有比较好的优势。

　　为了避免市场时间窗口的不同导致的股价收益率比较的不公平，我们将股价表现定义为：股票收益率—指数收益率（相同窗口期），但年报发布次日开盘的隔夜涨跌幅不扣除指数收益率，用0日收益率表示。

　　其中，4月20日之前分为一组，用蓝色柱子表示；最后10天发布公告的公司分为一组，用红色柱子表示。

　　单调性相当不错。最后10天出年报的企业，第二天开盘吃个大面，是跑不掉的基本事实。

　　很遗憾，好公司未必有好的收益，而垃圾域的股票，往往收益还相当不错，这种结果，运用起来真是见仁见智了，胆大的火种取栗，胆小的（如我）还是远观为妙。

　　还有4分组（把4月分为三组，每10天一组，4月以前发布年报的分入一组，一共4组）的数据，我就不放上来了，有兴趣的老板可以评论区留言。

　　我们先来看看财务预告后次日开盘的涨跌幅，蓝色柱子代表财务预公告中的预增公告，红色柱子代表预公告中预亏公告。

　　未来1天、3天、5天、10天、20天和60天股价收益率剔除指数对应收益率后的表现如下，同样的蓝色柱子代表财务预公告中的预增公告，红色柱子代表预公告中预亏公告。

　　从数据上看，如果持仓的股票财务预公告爆雷，短期内吃面的概率非常大，但是貌似扛到20个交易日，这些收益也就陆续回来了。当然，这钱我怕是赚不了，我心态不行。

　　这两张图的结论很简单：如果一只股票预公告爆雷了，你在预告日的次日开盘的时候买入，未来10天和20天的收益（看红柱子）大概率可以为正，而且收益还相当不错。

　　本文主要集中力量考察了年报发布时间、财务预公告预增或预减对于股价未来的收益影响。

　　1、年报发布时间可以有效区分股票的业绩增长情况，最后10天公布年报的，就别指望他是绩优股了；

　　3、尽量避免在4月20日之后购买未发布财报的股票，即便未来可能涨的好，但财报公布次日吃个大面是基本确定的事实；

　　4、预增与预减在财务预公告的次日，有明显的单调性。预减基本在次日确定性要吃大面，预增大概率可以高开；

　　6、持仓中遇到预减公告，短期内吃面是大概率事件，但这种亏损似乎会在20个交易日后有所好转；

　　7、富贵险中求，发布预亏公告的次日开盘买入，可能有大肉吃，但这种收益未考虑冲击成本，可能存在看得到吃不到的隔夜糖情况（具体参考郭神的关于隔夜糖相关的毅知伴解课程），但是你问我买不买，我不买~